2010年11月30日，醫(yī)藥政策高懸的利空之劍終于落下，雖然沒(méi)有預(yù)期中的嚴(yán)厲，但殺傷性還是很給力。
國(guó)家發(fā)展改革委11月30日發(fā)出通知，決定從12月12日起，降低頭孢曲松等部分單獨(dú)定價(jià)藥品的最高零售價(jià)格，涉及抗生素、心腦血管等十七大類(lèi)藥品。調(diào)整后的價(jià)格比現(xiàn)行規(guī)定價(jià)格平均降低19%，預(yù)計(jì)每年可減輕群眾負(fù)擔(dān)近20億元。
此政策一出，迅速引爆證券市場(chǎng)平均40倍市盈率高估的醫(yī)藥股。上午，醫(yī)藥板塊大跌5%。華神集團(tuán)、通化東寶、億利能源、豐原藥業(yè)、普洛股份、片仔癀跌超9%以上。紫鑫藥業(yè)、奇正藏藥、誠(chéng)志股份、康恩貝、人福醫(yī)藥等二十余只個(gè)股跌幅均在7%以上。
但值得注意的是，上述跌幅較大的股票，如一些中藥品種，有些跟此次限價(jià)政策無(wú)關(guān)。證券業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，下跌其實(shí)是引爆了進(jìn)一步利空出臺(tái)的預(yù)期。
“醫(yī)藥的防守性將不復(fù)存在，40倍市盈率以上的高估值，和連續(xù)不斷出臺(tái)的限價(jià)政策，將導(dǎo)致醫(yī)藥股的估值進(jìn)入下降通道�！鄙虾Ｄ炒笮腿提t(yī)藥分析師向記者表示。
“中午時(shí)候，就接到很多基金經(jīng)理的電話(huà)，他們的持股信心已經(jīng)松動(dòng)，但現(xiàn)在還未完全崩潰�！鄙鲜鲠t(yī)藥分析師向記者透露說(shuō)。
此次發(fā)改委“最高零售價(jià)格”政策劍指單獨(dú)定價(jià)品種。據(jù)一位醫(yī)藥業(yè)內(nèi)知情人士介紹：這次先降的是外資企業(yè)的產(chǎn)品，國(guó)產(chǎn)單獨(dú)定價(jià)藥品會(huì)在下一年度招標(biāo)中逐步調(diào)整價(jià)格。
“實(shí)施起來(lái)肯定沒(méi)有問(wèn)題，因?yàn)闆](méi)有誰(shuí)可以不執(zhí)行這個(gè)政策，藥企也無(wú)法通過(guò)改變商品名稱(chēng)、劑型等手段來(lái)躲過(guò)限價(jià)�！鄙鲜鲠t(yī)藥行業(yè)內(nèi)人士告訴記者。“本次降價(jià)的這些藥總的來(lái)說(shuō)都屬于大品種，是藥企很難放棄的，雖然限的最高零售價(jià)，但必然將會(huì)導(dǎo)致藥企出廠價(jià)的下調(diào)，進(jìn)而壓低企業(yè)利潤(rùn)�！�
一個(gè)簡(jiǎn)單的測(cè)算是：此次降價(jià)可以每年減輕居民用藥負(fù)擔(dān)20億人民幣，但如果該項(xiàng)負(fù)擔(dān)減免倒逼到國(guó)內(nèi)藥企身上，則肯定是實(shí)實(shí)在在的毛利率下降。
據(jù)記者了解，醫(yī)藥行業(yè)的毛利率根據(jù)產(chǎn)品類(lèi)型在30%-70%之間，與國(guó)外的藥企相當(dāng)或略低。但另有80%-100%的利潤(rùn)率消失在流通環(huán)節(jié)。
國(guó)家發(fā)改委隨后出臺(tái)政策，明確表示：藥品流通差價(jià)率超過(guò)的幅度過(guò)大就應(yīng)該予以打擊。此政策最終導(dǎo)致醫(yī)藥股的跳水，同花順醫(yī)藥指數(shù)（399139）從4月1449點(diǎn)跌至7月5日1031點(diǎn)，跌幅為28%。
但這一政策，從行業(yè)內(nèi)回饋聲音看：可操作性很差，國(guó)家很難抽調(diào)足夠的人力物力來(lái)見(jiàn)監(jiān)管成千上萬(wàn)種藥。
盡管之前，公募基金已經(jīng)對(duì)“年底醫(yī)藥利空政策將要出臺(tái)”有所預(yù)期，但如今已是滿(mǎn)倉(cāng)醫(yī)藥的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，考慮的問(wèn)題是，國(guó)家是否還有進(jìn)一步的舉措。
記者簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，307個(gè)基本藥物品種中，西藥共有70多家的325個(gè)品種享有單獨(dú)定價(jià)權(quán)，中藥則有30多家企業(yè)136個(gè)品種實(shí)施優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)。
“藥品降價(jià)的措施，首先會(huì)影響企業(yè)的創(chuàng)新的動(dòng)力。這是不可避免的，國(guó)家一方面講科技創(chuàng)新，一方面對(duì)藥企的創(chuàng)新又打壓，讓人想不通�！蔽錆h一家制藥企業(yè)的董事長(zhǎng)在一次機(jī)構(gòu)投資者見(jiàn)面會(huì)上直言說(shuō)。
他認(rèn)為中國(guó)的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在未來(lái)有30年的黃金發(fā)展期，將隨著中國(guó)人口老齡化的進(jìn)程獲得長(zhǎng)期發(fā)展，但他同時(shí)提醒機(jī)構(gòu)投資者說(shuō)，國(guó)家有很多政策要出臺(tái)，醫(yī)改的棒子先落到藥企身上，勢(shì)必造成企業(yè)盈利能力的下降。
“下一個(gè)關(guān)注的問(wèn)題，是類(lèi)似的限價(jià)政策會(huì)擴(kuò)展到哪些藥品中�！鄙鲜鲠t(yī)藥人士補(bǔ)充說(shuō)。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行的醫(yī)藥政策，有基本藥物目錄和醫(yī)保目錄兩大指導(dǎo)影響醫(yī)藥價(jià)格。
最擔(dān)心的是，限價(jià)范圍會(huì)擴(kuò)展到基本藥物目錄，涉及的上市公司非常眾多，本身的價(jià)格并不過(guò)高，如果再壓價(jià)，勢(shì)必打擊生產(chǎn)企業(yè)的生存空間。
對(duì)于此次發(fā)改委限價(jià)，東方證券醫(yī)藥分析師李淑花發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，“在當(dāng)前抵御通脹的大背景下，基本藥物的價(jià)格是其物質(zhì)基礎(chǔ)并直接決定人們基本醫(yī)療水平。所以基本藥物價(jià)格的普遍控制是大趨勢(shì)。預(yù)計(jì)明年對(duì)基本藥物名錄中的國(guó)產(chǎn)原研藥單獨(dú)定價(jià)也將進(jìn)行下調(diào)�！�
