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醫(yī)藥流通業(yè)發(fā)展規(guī)劃出臺(tái)在即 龍頭企業(yè)將受益
作者:佚名    文章來(lái)源:新浪    點(diǎn)擊數(shù):1149    更新時(shí)間:2011/4/11

盡管醫(yī)藥商業(yè)市場(chǎng)規(guī)模不斷壯大,但目前我國(guó)醫(yī)藥流通領(lǐng)域集中度仍然偏低。即將出臺(tái)的《2010~2015年全國(guó)醫(yī)藥流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》(以下簡(jiǎn)稱《規(guī)劃》)有望改變這一格局。據(jù)悉《規(guī)劃》將著力培育1~3家千億元級(jí)企業(yè)、20家百億元級(jí)企業(yè),解決行業(yè)集中度不高等問(wèn)題。

醫(yī)藥商業(yè)增速將保持15%以上

我國(guó)醫(yī)藥商業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模目前不斷擴(kuò)大,銷(xiāo)售收入從2001年的1705億元增長(zhǎng)到2009年的5451億元,9年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為13.8%。未來(lái)伴隨我國(guó)人均收入、消費(fèi)水平的提升,人口老齡化的進(jìn)程和新醫(yī)改,醫(yī)藥商業(yè)將繼續(xù)不斷增長(zhǎng);近十年衛(wèi)生總費(fèi)用保持快速增長(zhǎng),2009年增速達(dá)到18%,占GDP比例達(dá)到5.13%,隨著GDP的穩(wěn)定增長(zhǎng),未來(lái)三年衛(wèi)生費(fèi)用依然會(huì)保持在15~20%的增速。

醫(yī)藥商業(yè)的規(guī)模主要依靠醫(yī)藥終端的規(guī)模擴(kuò)張帶動(dòng),在終端市場(chǎng)保持高速增長(zhǎng)的情況下醫(yī)藥商業(yè)有望加速,從近年來(lái)看其增速達(dá)到16%以上,隨著行業(yè)的規(guī)范,規(guī)模擴(kuò)張有望加速,保守預(yù)計(jì)未來(lái)三年增速在15~20%。

從商業(yè)利潤(rùn)率來(lái)看,隨著目前行業(yè)集中度的不斷提高,公司規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)了整個(gè)行業(yè)利潤(rùn)率進(jìn)入上升通道,2009年行業(yè)利潤(rùn)率達(dá)到1.29%。集中度提升無(wú)疑依靠行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額的提升,因此未來(lái)伴隨著整合并購(gòu)潮來(lái)臨,商業(yè)凈利潤(rùn)率未來(lái)依然會(huì)處于上升趨勢(shì)。

集中是未來(lái)主題

對(duì)比來(lái)看,我國(guó)醫(yī)藥商業(yè)集中度仍然非常低。美國(guó)醫(yī)藥商業(yè)前三強(qiáng)占90%的市場(chǎng)份額,我國(guó)醫(yī)藥商業(yè)前三強(qiáng)市場(chǎng)份額只有20%。

醫(yī)藥商業(yè)目前擴(kuò)張途徑主要有三條:一是走低端路線,主要是基層,相對(duì)成本較高,毛利率低,而且面臨競(jìng)爭(zhēng)較為激烈,很多國(guó)有企業(yè)不愿意涉足。

其二是通過(guò)并購(gòu)占據(jù)資源優(yōu)勢(shì),這種方式適合資本雄厚,且具有市場(chǎng)影響力企業(yè)。目前國(guó)內(nèi)幾大醫(yī)藥商業(yè)巨頭均采用這種模式,如上海醫(yī)藥(601607)和國(guó)藥股份(600511)。

其三則是轉(zhuǎn)戰(zhàn)零售終端,通過(guò)開(kāi)辦連鎖藥店的方式實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張,但由于國(guó)家目前實(shí)行基本藥物制度,很多藥店受到社區(qū)醫(yī)院的巨大沖擊,因此零售藥店方面毛利率并不高。

原定于去年三季度出臺(tái)的 《規(guī)劃》即將出臺(tái),據(jù)透露,"十二五"期間醫(yī)藥流通行業(yè)將重點(diǎn)鼓勵(lì)藥品流通企業(yè)兼并重組,鼓勵(lì)零售連鎖業(yè)態(tài)的發(fā)展。

據(jù)悉,即將出臺(tái)的《規(guī)劃》將著力培育1~3家千億元級(jí)企業(yè)、20家百億元級(jí)企業(yè),解決醫(yī)藥流通領(lǐng)域行業(yè)集中度不高、以藥養(yǎng)醫(yī)等問(wèn)題。政策的頒布主要從兩點(diǎn)考慮,一是減少中間環(huán)節(jié),降低藥品配送費(fèi)用,保證藥品零差率銷(xiāo)售;二是保證醫(yī)藥商業(yè)公司可持續(xù)發(fā)展;其結(jié)果只有一個(gè),那就是渠道的不斷歸攏,這其中受益最大的是省級(jí)和全國(guó)性的龍頭商業(yè)公司,其資源和規(guī)模優(yōu)勢(shì)此時(shí)會(huì)表現(xiàn)的更加淋漓盡致。

從公司業(yè)績(jī)彈性來(lái)看未來(lái)省級(jí)商業(yè)龍頭是投資的首選標(biāo)的。從省級(jí)別商業(yè)龍頭來(lái)看南京醫(yī)藥(600713,收盤(pán)價(jià)12.68元)、廣州藥業(yè)(600332,收盤(pán)價(jià)19.92元)、一致藥業(yè)(000028,收盤(pán)價(jià)28.11元)是很好的投資標(biāo)的。從集中主體來(lái)看,齊魯證券建議關(guān)注具有資金優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè),這其中首選標(biāo)的為國(guó)藥集團(tuán)和上海醫(yī)藥集團(tuán),兩者資金實(shí)力雄厚,整合意愿強(qiáng)烈。

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