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全美風險資本協(xié)會（NVCA）最近發(fā)布的二季度投資數(shù)據(jù)顯示，風險投資對生命科學領域（生物技術和醫(yī)療設備行業(yè)）的投資再次處于遙遙領先的地位。今年一季度，生物醫(yī)藥領域投資即首度超出其他領域，成為最活躍和最受投資者青睞的行業(yè)，不僅投資金額上升59%，投資項目數(shù)也增加了34%。
今年二季度，生物醫(yī)藥領域的風險投資交易金額為13億美元，有139家公司及項目得到了風險投資的支持。整體而言，生命科學的風險投資金額比第一季度又上升了52%，投資項目數(shù)增加了36%。尤其讓人欣慰的是，種子期和早期階段的風險投資交易在二季度大幅上升。
“IPO市場行情的復蘇，使得風險投資家可以考慮在原有投資組合之外開展新的項目投資�！比里L險投資協(xié)會主席馬克·黑森指出，生物醫(yī)藥公司IPO旱情緩解，使得投資者信心大增，投資金額和力度明顯加大。
早期項目投資活躍
生命科學領域最缺資金的種子期和早期階段公司，現(xiàn)在也得到了風險投資界的青睞，而且估值趨向理性。這種投資現(xiàn)狀對產(chǎn)業(yè)發(fā)展是比較理想的。因為過去風險投資不太愿意投資早期項目，使得初創(chuàng)型生物技術公司融資十分困難。而最近，利用干細胞技術研發(fā)新藥的iPierian公司從以谷歌風險基金為首的投資機構募集了2200萬美元的B輪投資；此前專門開發(fā)新一代DNA測序平臺技術的太平洋生物科技公司亦募集到上億美元的資金。這些公司都處在研發(fā)階段，沒有收入和利潤，風險投資的支持對它們的生存和發(fā)展至關重要。而這樣的案例現(xiàn)在并不罕見，將極大地推動生物技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
相比之下，一年多前，風險基金很少光顧生物技術早期公司。即使是已經(jīng)運營幾年的公司，再融資都十分困難，100多家公司賬上只有不到一年的維持現(xiàn)金。有多家公司在危難時刻還出現(xiàn)了與風險投資者爭奪公司控制權的惡斗，有的公司被迫關門或改變方向。如今多數(shù)生物技術公司行情大有好轉，加上IPO退出渠道改善，戰(zhàn)略性并購增多，收購價也穩(wěn)步提高。而現(xiàn)在晚期成熟項目的機會本來就少，因而投資早期項目正是時候。
新一輪的投資熱潮正在新興國家和地區(qū)悄然掀起。根據(jù)去年底所做的調(diào)查，美國風險投資機構對增加在健康產(chǎn)業(yè)以及亞洲的投資還是興趣高漲。不少投資機構還在中國募集人民幣基金，積極地參與中國生物醫(yī)藥和健康產(chǎn)業(yè)投資。
中印新興市場被看好
去年底，美國風險投資協(xié)會的調(diào)查顯示，對于生物醫(yī)藥方面的投資，30%的投資者表示將增加，36%的投資者表示不變，34%的投資者表示將減少。在醫(yī)療器械領域，29%的投資者表示將增大投資，38%的投資者表示不變。在地域分布上，中國和印度最受投資者關注，分別有70%和58%的投資者希望增加對中印兩國的投資。相比之下，只有16%和20%的投資者對以色列和歐洲感興趣。對于投資階段，風險投資者仍然看好晚期和成長期企業(yè)的投資，55%對成長期愿意增加投資，53%愿意對晚期企業(yè)增加投資，49%愿意對擴張期增加投資。對于早期和種子期企業(yè)，45%的投資者均表示愿意增加投資。
而在展望未來5年風險投資行業(yè)的發(fā)展趨勢時，卻有90%的投資者認為風險投資行業(yè)將整體萎縮，其中53%的投資者認為風險投資將縮水16%~30%，這與中國風險投資業(yè)的蒸蒸日上形成鮮明對比。
風投萎縮不影響醫(yī)藥投資
投資者之所以對行業(yè)發(fā)展比較悲觀，在一定程度上與風險投資近幾年投資收益下滑、風險基金自身募集資金困難有關。但是，對于生命科學這一朝陽產(chǎn)業(yè)，績優(yōu)的基金管理公司在融資上并沒有任何難處。比如位于波士頓的希沃特生命科學投資公司，作為業(yè)內(nèi)的佼佼者，最近募集了第5個風險基金，一舉募集到5.23億美元，比預期目標多募集了1.23億美元。該投資基金合伙人兼行政總裁詹姆斯·加維表示，在生物科技風險投資經(jīng)歷一段時間的干旱和IIPO退出困難之后，現(xiàn)在已經(jīng)有了真正的轉變，收購開始得到更好的估值和更多支付，而不復出現(xiàn)之前為生存不得不以折扣轉讓的悲壯場景。
戰(zhàn)略性收購在去年3月就開始變暖，收購者不再看是否價錢便宜或有折扣，而更看重被收購方的投資價值。然而，盡管收購者愿意付出更多，但他們在首付款上更加保守，寧愿在后期支付更多，也不愿意在簽約時先支付大筆資金。
“你可能會得到7億美元的并購交易，而不是5億美元，但你可能只得到3億美元的首付款，而不是一次性進賬7億美元。”詹姆斯·加維如是說。
企業(yè)基金繼續(xù)大顯身手
生物醫(yī)藥行業(yè)風險投資商融資難，對生物醫(yī)藥行業(yè)的影響并不大，現(xiàn)金流良好的大型制藥企業(yè)的投融資和企業(yè)風險基金照樣運作自如。像諾華這樣的企業(yè)創(chuàng)投基金，在投資項目幾年后已經(jīng)開始盈利，并產(chǎn)生可觀回報，這極大地刺激了業(yè)內(nèi)企業(yè)創(chuàng)投基金的擴展和投資力度——6月中旬，輝瑞創(chuàng)投宣布參與投資B輪2500萬美元，注資給Aquinox生物技術公司；6月初，葛蘭素史克的SROne主導投資B輪2200萬美元給一家位于麻州的生物技術公司Constellation藥業(yè)，支持該公司的臨床研發(fā)項目；5月下旬，葛蘭素史克和輝瑞旗下的風險基金分別參與4300萬美元B輪風險投資，支持位于芝加哥的一家神經(jīng)治療藥業(yè)公司。
同樣是企業(yè)創(chuàng)投，禮來的企業(yè)創(chuàng)投似乎更重視海外拓展機會，尤其是在生物醫(yī)藥新興市場增加投資力度。今年5月，禮來注資5000萬美元給一家規(guī)模2.5億美元的澳大利亞生物技術風險投資基金，用于亞太地區(qū)風險投資業(yè)務。該生物醫(yī)藥基金將有助于在未來15年內(nèi)刺激200億美元的新藥開發(fā)產(chǎn)業(yè)。而初創(chuàng)型生物技術公司缺乏早期資金支持，一直是澳大利亞生物技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。據(jù)了解，還有其他美國制藥公司參與了這項投資。
禮來還在中國和亞太地區(qū)注資參與風險投資基金的投資。除了作為有限合伙人身份投資給專業(yè)的投資基金，禮來也單獨成立自己的企業(yè)區(qū)域風險基金禮來亞洲創(chuàng)投，專門在亞洲運營管理。禮來至今已在中國投資了若干家新藥研發(fā)公司和仿制藥新興企業(yè)。
禮來創(chuàng)投在中國相當活躍，這在其他跨國藥廠中并不多見。當然，其他藥廠的企業(yè)創(chuàng)投也在中國尋找優(yōu)質(zhì)項目，未來專業(yè)和戰(zhàn)略性的投資熱潮將不斷提高，這對中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將有極大的促進作用。 |
